Las fusiones y adquisiciones son, y seguirán siendo, un motor de transformación en el sector de servicios financieros (SF) a medida que las entidades buscan alianzas estratégicas y oportunidades de consolidación para impulsar las capacidades digitales, contrarrestar la disrupción de las plataformas y las fintech, y abordar la presión sostenida de los reguladores.
No obstante, los negociadores de SF se enfrentan a los desafíos del incierto entorno de mercado macroeconómico actual, que incluyen la desaceleración del crecimiento del PIB, la inflación, las tasas de interés más altas y la interrupción resultante del conflicto entre Rusia y Ucrania, y las consecuencias de las fallas de las criptomonedas. Otros factores que agravan estos desafíos incluyen la interrupción de la cadena de suministro en la economía real, que también afecta indirectamente a la industria de SF, la competencia por talentos altamente calificados y la acelerada transformación digital y de la nube. Los dueños de negocios nunca antes habían enfrentado tales presiones con tanta intensidad.
Las transacciones se han vuelto más complejas, y esto requiere que los negociadores de SF consideren diferentes escenarios e ideen planes sólidos de creación de valor. Las mayores oportunidades de fusiones y adquisiciones en SF probablemente existirán en la transformación orientada al cliente; cadena de suministro; operaciones; nube; transformación financiera; e ESG. Si bien es probable que el mercado de fusiones y adquisiciones siga siendo difícil en 2023, creemos que el sector de SF brindará a los negociadores muchas oportunidades para ejecutar sus objetivos estratégicos, aunque de una manera más disciplinada y cautelosa.
"El mercado de SF seguirá teniendo transacciones en 2023. Aunque los negociadores deben realizar un mayor esfuerzo para analizar y optimizar cada situación de negociación, creo que los inversores, especialmente las corporaciones, que actúan en oportunidades muy selectivas, darán forma a su propio futuro".
Puntos críticos de fusiones y adquisiciones
Esperamos que las siguientes áreas sean puntos críticos de actividad de fusiones y adquisiciones en los próximos 6 a 12 meses:
- Fintechs: Los inversionistas de capital privado y corporativo siguen interesados en las empresas fintech como parte de su transformación digital o estrategia de inversión. Sin embargo, las fintechs también están bajo presión dado el entorno actual del mercado, incluyamos los cambios en las tasas de inflación e intereses, y han perdido valor en comparación con el año pasado. Esto podría conducir a algunas fusiones y adquisiciones oportunistas entre los grandes bancos, que pueden adquirir activos atractivos a valores más bajos de lo que era posible anteriormente. Las fintechs que no pueden asegurar más rondas de financiación de capital de riesgo pueden buscar un comprador, lo que lleva a una actividad de fusiones y adquisiciones en un contexto dificultades financieras y posiblemente a que algunas fintechs simplemente desaparezcan del mercado.
- Capital privado: Los inversores de capital privado (“PE” por sus siglas en inglés) con una especialización cada vez mayor en SF, equipos de SF dedicados y volúmenes de fondos en aumento se están centrando en SF sus temas relacionados, como corretaje de seguros, pagos, plataformas, fintech, insurtech y regtech. Por lo tanto, continuaremos viendo actividad de fusiones y adquisiciones en 2023. Sin embargo, dado que los inversores de PE enfrentan una mayor presión sobre los rendimientos debido al mayor costo de capital, un enfoque en la creación de valor será más importante que nunca.
- Consolidación: Los modelos comerciales tradicionales están siendo interrumpidos, como lo ilustra el crecimiento de las plataformas y las soluciones financieras integradas, junto con las necesidades cambiantes de los clientes y el aumento de la competencia. La escala es esencial para crear un modelo comercial viable, y esperamos que se produzca una mayor consolidación, especialmente en los sectores más fragmentados donde los actores del mercado deben reposicionarse para beneficiarse de las economías de escala y alcance.
Las fusiones y adquisiciones se restablecen a los niveles previos a la pandemia en 2022
Volúmenes y valores de transacciones de servicios financieros, 2018-2022
Los volúmenes y valores globales de fusiones y adquisiciones en servicios financieros disminuyeron entre 2021 y 2022 en un 17% y un 42%, respectivamente. La disminución fue consistente con el mercado general de fusiones y adquisiciones, que salió de un año récord de acuerdos en 2021 y cambió rápidamente. Crecieron los obstáculos macroeconómicos y geopolíticos, y el sector de los servicios financieros se vio afectado por la guerra en Ucrania y las sanciones resultantes, lo que generó una mayor incertidumbre entre los negociadores. A pesar del desafiante mercado de acuerdos, la actividad de fusiones y adquisiciones en 2022 se restableció a los niveles previos a la pandemia. La disminución de los valores de las transacciones fue mayor que la disminución de la actividad, en parte debido a una disminución de las megadeals (transacciones con un valor superior a los 5,000 millones de USD) que disminuyeron entre 2021 y 2022 en más del 75%, de 21 a 5, respectivamente.
Temas clave que impulsan la actividad de fusiones y adquisiciones en 2023
Ambiental, Social y de Gobernanza (ESG)
Además de las regulaciones de ESG, las empresas de SF enfrentan una presión cada vez mayor de una amplia gama de partes interesadas, incluidos empleados, clientes, socios de la cadena de valor, inversores, organizaciones no gubernamentales y los medios de comunicación, para considerar ESG en sus decisiones comerciales y de inversión. Si bien el riesgo y el rendimiento fueron históricamente las dos dimensiones que los inversores y la administración utilizaron como indicadores principales del rendimiento, ESG representa ahora una tercera dimensión. Según la Encuesta Global de Inversores 2022 de PwC, los inversores ven la sostenibilidad como una prioridad para las empresas, y es demasiado importante como para tratarla como un mero complemento. En cambio, la sustentabilidad debe integrarse en la estrategia comercial y los procesos para tomar decisiones sobre la asignación de capital, la inversión y otras actividades involucradas en la ejecución estratégica.
Transformación digital y tecnología.
La digitalización sigue siendo una prioridad estratégica a pesar de la desaceleración económica, ya que los bancos y otras instituciones financieras abordan las expectativas de los consumidores y la mayor complejidad operativa y buscan construir una posición en el mercado en el contexto de la disrupción de las empresas fintech y empresas diferentes a SF. Esperamos que las fusiones y adquisiciones, las asociaciones empresariales y las alianzas estratégicas en 2023 se centren en acuerdos para aprovechar los datos, implementar soluciones para abordar las crecientes preocupaciones de seguridad cibernética, impulsar la eficiencia operativa y acelerar los procesamientos de transacciones.
Reestructuración
Los clientes de SF actualmente parecen verse menos afectados de lo esperado durante la pandemia y la desaceleración económica posterior, por los incumplimientos de los préstamos de los clientes, tanto entre los clientes minoristas como corporativos. Si las desafiantes condiciones macroeconómicas se prolongan, es posible que observemos más medidas de reestructuración entre los actores del SF, como la desinversión de activos no estratégicos y de préstamos improductivos (NPL, por sus siglas en inglés) en la industria bancaria, a pesar de una capitalización mucho mejor que en la crisis financiera mundial de 2008, y el establecimiento de plataformas “runoff” para los negocios de seguros de vida.
Tendencias globales de fusiones y adquisiciones en servicios financieros
Gestión de activos y de patrimonio (AWM por sus siglas en inglés)
El panorama de AWM continúa evolucionando. Si bien las empresas de AWM buscan oportunidades de fusiones y adquisiciones por varios motivos, todas aprovechan las transacciones para reaccionar ante la desaceleración del crecimiento de los ingresos y la reducción de los márgenes. Para explicar las tendencias actuales en la industria, es necesaria una distinción entre gestión de activos y gestión de patrimonio.
Las empresas de gestión de activos están impulsando el crecimiento a través de adquisiciones, centrándose en las capacidades principales. Esperamos ver fusiones y adquisiciones en 2023 debido a las siguientes tendencias:
- Búsqueda de escala a través de fusiones y adquisiciones y transformación: las presiones de los márgenes están obligando a las empresas a escalar de forma inorgánica o incorporar nuevas capacidades para acceder a nuevos segmentos y mercados.
- Crecimiento de los mercados privados: la demanda de rendimientos más altos y no correlacionados con inversiones de participaciones patrimoniales, probablemente impulsará fuertes flujos de inversores a los mercados privados.
- Necesidad de escala entre los grandes proveedores de fondos que cotizan en bolsa: un enfoque continuo en las comisiones, especialmente entre los consumidores minoristas, continuará impulsando la popularidad de los productos y vehículos pasivos, lo que conducirá a clases de activos altamente comercializables.
- Adquisición de las recientemente requeridas competencias principales en ESG: esperamos ver un repunte en la actividad de fusiones y adquisiciones, particularmente entre los administradores de activos de EE. UU. que pueden adquirir tanto capacidades y como activos ESG de administradores de activos europeos para la diversificación geográfica y aumentar la rentabilidad de los activos bajo administración.
- Incorporar fintech para diversificar la oferta de negocios o como medio de supervivencia: Es probable que las innovaciones que trae el sector fintech continúen transformando el sector.
La industria de la gestión patrimonial tiene fuertes características locales, modelos comerciales y marcas. Como resultado, las fusiones y adquisiciones en la gestión patrimonial siguen diferentes trayectorias en diferentes países, con las siguientes tendencias probables en 2023:
- Incursionar a nuevos mercados accediendo a capacidades de distribución de redes consolidadas de gestores de relaciones.
- Expandir la presencia internacional y crear centros en mercados estratégicos, particularmente en Europa, para aumentar los clientes individuales de alto patrimonio neto (HNWI por sus siglas en inglés).
- Fortalecer la presencia local mediante la adquisición de jugadores especializados en segmentos HNWI.
- Acelerar el crecimiento a través de adquisiciones respaldadas por una firma de capital privado para convertirse en líder del mercado.
- Unirse a alianzas estratégicas con otros actores del mercado, como en otros territorios, para beneficiarse de socios clave y complementarse entre sí, así como para ganar un mayor poder de mercado.
Desplácese hacia atrás para seleccionar y ver las tendencias clave para Banca y mercado de capitales y Aseguradoras.
Banca y mercado de capitales (BCM por sus siglas en inglés)
Vemos que el mercado bancario de fusiones y adquisiciones se ve afectado negativamente por problemas geopolíticos, inflación y preocupaciones sobre el crecimiento del PIB mundial. La desaceleración de la actividad de transacciones en 2022 probablemente continuará durante los primeros meses de 2023.
Sin embargo, en un futuro cercano a mediano plazo, se espera que el mercado bancario en general muestre las siguientes tendencias clave de mercado:
- La adopción de la banca digital está creciendo. Los gobiernos, los clientes y los accionistas están presionando por una mayor adopción de los servicios financieros digitales y una modernización más amplia en la industria.
- ESG está emergiendo cada vez más como un problema clave de reputación .
- Varias regulaciones que difieren entre territorios y subsectores afectarán la actividad comercial de diferentes maneras. Por ejemplo, en los Estados Unidos, un mayor escrutinio regulatorio y procesos de revisión más prolongados están provocando que los negociadores pongan más énfasis en la preparación de acuerdos y en el desarrollo de un sólido plan de creación de valor. En el Reino Unido, es probable que un mayor enfoque del regulador: Autoridad de Conducta Financiera en la competencia potencial y en los riesgos de estabilidad financiera afecte algunas actividades de fusiones y adquisiciones, en particular las inversiones de empresas de tecnología en el espacio de SF.
Dadas estas tendencias, observamos las siguientes perspectivas de fusiones y adquisiciones:
- Las capacidades tecnológicas siguen siendo fundamentales para las estrategias de fusiones y adquisiciones, ya que los bancos enfrentan desafíos internos y presiones de los accionistas para optimizar y digitalizar sus modelos comerciales. Esto está estimulando los intentos de los bancos por modernizar sus operaciones adquiriendo nuevas capacidades digitales e invirtiendo en tecnologías de nube. Además, el crecimiento de la economía digital fomenta las oportunidades de alianzas con los socios del canal de distribución digital.
- La consolidación de la industria altamente fragmentada continúa, especialmente a nivel de bancos regionales de nivel medio.
- Los bancos se deshacen de forma selectiva de los activos no estratégicos y se retiran de ciertos negocios para reducir la complejidad y optimizar sus estructuras organizativas, agudizar su enfoque operativo y liberar capital para reinvertirlo en áreas de mayor crecimiento.
- Potencial de fusiones y adquisiciones en dificultades a medida que los bancos se deshacen de los NPL para fortalecer los balances y mejorar los coeficientes de capital.
Desplácese hacia atrás para seleccionar y ver las tendencias clave para los sectores de Aseguradoras y Gestión de activos y de patrimonio.
Aseguradoras
El rendimiento financiero general y los modelos comerciales de las aseguradoras se ven muy afectados por la inflación y las tasas de interés más altas de las siguientes maneras:
Efectos de la inflación:
- Las primas están rezagadas con respecto a las tasas de inflación. Las aseguradoras luchan por aumentar sus precios al mismo ritmo que la inflación. Las aseguradoras de propiedades y accidentes se enfrentan a desafíos de fijación de precios de productos particularmente fuertes.
- La alta inflación en bienes y servicios está elevando los costos de las reclamaciones de seguros personales. El segmento de no vida se ve más afectado que el segmento de vida, especialmente a través de los costos de siniestros de propiedades y automóviles.
- Los gastos operativos están aumentando porque los costos laborales, un componente clave de los gastos operativos de las aseguradoras, están aumentando aún más debido a la inflación salarial.
Efectos de la tasa de interés:
- Cambiar las preferencias de los asegurados puede resultar en una mayor demanda de productos respaldados por tasas de interés más altas, como ahorros garantizados.
- El riesgo de desintermediación, ya que los rápidos aumentos de las tasas de interés pueden hacer que los asegurados cancelen sus pólizas más rápido.
Dadas estas tendencias, la necesidad de acelerar la transformación de las aseguradoras nunca ha sido mayor. En este entorno desafiante, es hora de que las aseguradoras definan claramente su negocio principal.
Las aseguradoras deben desarrollar e implementar un plan de transformación para mejorar su propuesta de valor para el cliente y el modelo de costo/beneficio. Además, las aseguradoras deben decidir qué áreas comerciales impulsarán el crecimiento futuro y por lo tanto, deben conservarse, y cuáles abandonar o eliminar, con el objetivo de obtener el mayor valor de la desinversión.
Además, prevemos una fuerte actividad de fusiones y adquisiciones en el sector de corredores de seguros. Varios corredores de seguros en poder de sus propietarios fundadores y privados, o que representan la plataforma de adquisición para firmas de capital privado, ya están en el proceso de consolidar significativamente el mercado de jugadores pequeños, medianos y de tamaño similar.
Desplácese hacia atrás para seleccionar y ver las tendencias clave para los sectores de Gestión de activos y de patrimonio y Banca y mercado de capitales.
Perspectivas de fusiones y adquisiciones de servicios financieros para 2023
A pesar de toda la volatilidad a corto plazo de la disrupción macroeconómica y geopolítica, vemos señales positivas de un posible repunte en las fusiones y adquisiciones y de un flujo de acuerdos en curso o incluso mejorado en el transcurso de 2023. Además de digerir los acuerdos completados recientemente, los jugadores de SF deben pensar en cómo transformar aún más sus modelos de negocios para enfrentar los desafíos actuales y futuros. Las fusiones y adquisiciones son una parte esencial de la ruta de transformación, ya sea mediante la adquisición de negocios para impulsar el crecimiento futuro o mediante la venta de negocios menos rentables o no esenciales para afinar el enfoque operativo de las organizaciones.
Sobre los datos
Hemos basado nuestros comentarios sobre las tendencias de fusiones y adquisiciones en datos proporcionados por fuentes reconocidas de la industria. Específicamente, los valores y volúmenes a los que se hace referencia en esta publicación se basan en transacciones anunciadas oficialmente, excluyendo transacciones rumoreadas y retiradas, según lo proporcionado por Refinitiv al 31 de diciembre de 2022 y al que se accedió el 2 de enero de 2023. Esto se ha complementado con información adicional de Dealogic y nuestra investigación independiente e incluye datos derivados de datos proporcionados bajo licencia por Dealogic. Dealogic retiene y se reserva todos los derechos sobre dichos datos con licencia. Se han realizado ciertos ajustes a la información fuente para alinearla con el mapeo de la industria de PwC.
Contáctanos
