수신기능 없이 차입 등을 통해 조달한 자금으로 사업을 영위하는 캐피탈사는 리스 · 할부금융부터 가계 · 기업대출 및 투자금융까지 전 사업영역이 경기변동과 금융시장 변화에 큰 영향을 받는 만큼 신용시장의 리트머스 시험지라고도 불립니다. 장기간 유지된 고금리 기조로 격랑의 시기를 보낸 캐피탈업권은 최근 금리 하락세에도 회복세가 제한적인 상황입니다. 이에 삼일PwC경영연구원에서는 캐피탈사의 사업모델, 구조적 문제, 현황 및 이슈를 살펴보고 향후 업황 개선 및 발전 방안을 고민해보고자 합니다.
캐피탈사 개요
정의
- 예금 등 수신기능 없이 여신업무만을 취급하는 금융회사로서 시설대여업(리스), 할부금융업, 신기술사업금융업(벤처캐피탈)을 영위하는 회사를 지칭
캐피탈사의 범위
Source: 삼일PwC경영연구원
캐피탈사 특징
- 낮은 진입 장벽(등록제): 카드사(허가제) 대비 불리한 규제 환경
- 낮은 자본 규제 강도: 리스 할부금융 경쟁 심화
- 금리 변동성 노출: 조달 금리 변동성 ↑
- 자산시장 및 부동산 경기 영향 확대: 부동산PF 부실 영향
Ⅱ. 영업환경
조달환경
- 전반적인 금리 하락세로 이자부담 경감 및 수익성 개선 예상. 다만 여전채 신용 스프레드는 대형사와 중소형사간 차별화됨에 따라 금리하락에 따른 조달환경 수혜는 회사별로 차별화될 전망
여전채 신용 스프레드 - 신용등급별 차별화 (단위: %, bp)
Source: 연합인포맥스, 삼일PwC경영연구원
사업포트폴리오 변화
- 카드사의 자동차 금융시장 진출로 리스 · 할부금융 경쟁심화. 조달금리를 고려한 고수익 운용 필요 → 물적금융 ▼ 기업 · 투자금융 ▲ → 사업 포트폴리오의 변화에 따라 부동산 등 자산 시장의 캐피탈사 영향력 확대
분석대상 캐피탈사 영업자산 구성
Source: 금융통계정보시스템, 삼일PwC경영연구원
Ⅲ. 경영지표 현황
수익성
- 최근 급감했으나 최악의 국면은 통과. 포트폴리오에 따라 회사별 차별화 발생
분석대상 캐피탈사 부문별 손익 (단위: 억원)
Source: 금융통계정보시스템, 삼일PwC경영연구원
건전성
- 대체로 악화. 중소형사 중심으로 고정이하여신 비중 급증. 부동산PF 손실 반영 후 추가적인 건전성 악화는 일단락될 전망
그룹별 고정이하여신 (단위: 억원)
Source: 금융통계정보시스템, 삼일PwC경영연구원
자본적정성
- 업계 전반의 리스크 관리 및 자본확충으로 지표 안정적. 추후 적극적인 영업확대 여력 존재
단순자기자본비율
Source: 금융통계정보시스템, 삼일PwC경영연구원
조정자기자본비율
Source: 금융통계정보시스템, 삼일PwC경영연구원
Ⅳ. 위기와 기회
위기 - 부동산PF
- 규모: 여신전문금융업계 불황의 주 요인인 부동산PF 익스포저 27.5조원
- 특징: 위험도 높은 브릿지론 · 토지담보대출 비중 34%. 사업성이 상대적으로 낮은 사업장의 대출채권 비중 ↑
- 전망: 정부 주도 부실사업장 정리에 따른 손실인식 가속화 예상
여전사 부동산PF익스포저의 특성별 비중
Source: 한국건설산업연구원
기회: 신사업 · 신규시장 진출
- 사업다각화: NPL 시장 공략, 의료기기 등 기계장비 리스부문 확장, 디지털 혁신을 위한 마이데이터사업 진출 · 플랫폼 사업강화
- 해외시장 진출: 성장성 높은 동남아 · 중앙아시아 진출 활발, 그룹 차원의 사업연계성을 고려한 해외진출
Ⅴ. 시사점 및 전략적 제언
시사점
- 조달환경, 수익성 및 건전성은 업체별 차별화
- 사업성 열위한 부동산 사업장을 보유한 중소형사와 대형사 간 격차 확대
- 경쟁이 심화되는 현 상황에서 관계사 지원 · 협력이 원활한 회사가 더 유리한 입지 구축
- 캐피탈사 매물 증가 → M&A 발생 전망
- 중소형사 중심으로 자본확충이 지속될 가능성
- 자본확충과정에서 사업포트폴리오 정비의 일환으로 대주주 변경 가능성 존재
- 특히, 은행금융지주계열에서 비은행금융 포트폴리오 확대 차원의 M&A 증가 예상
제언
- 자산-부채 듀레이션 갭 축소를 통한 유동성 리스크 축소, 포트폴리오 다변화를 통한 사업 안정성 추구 필요
- 타금융업권 대비 조달측면에서 불리, 자동차 금융 및 개인신용대출 부문 경쟁 심화 → 캐피탈사의 안정적인 사업기반 확보를 위해 정부 규제 완화가 요구됨 망
- 예시: 부수업무 확대, 리스 및 렌탈자산 확대를 위한 제도 개선, 해외진출 지원 등
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