2020년 11월, 대한항공-아시아나항공 통합이 발표된 지 4년 만에 유럽연합집행위원회의 최종 승인으로 양사 통합의 여정이 마무리되어 가고 있습니다. 항공운송산업은 국내외 경기 변동과 글로벌 이벤트에 민감하여 수익변동성이 큰 산업입니다. 이러한 산업적 특성으로 인해 수많은 항공사들의 인수합병이 활발히 일어났으며, 대체로 긍정적인 결과를 불러 일으켰습니다. 이에 따라 본 보고서는 대한항공-아시아나항공의 통합을 통해 국내 항공운송산업에 나타나는 변화와 영향을 살펴보고, 한단계 도약하기 위한 방안을 고민해 보고자 합니다.
I. 대한항공-아시아나항공 통합에 따른 항공운송산업 영향
1. 통합개요
- 경과사항
- '20년 11월, 대한항공 주체로 아시아나항공 지분 인수하여 양사 통합 발표
- '24년 12월, 유럽연합진행위원회의 최종 승인, 유상증자 완료 후 아시아나항공은 대한항공의 연결자회사로 편입
- 통합 배경
- 아시아나항공의 누적된 실적 부진 및 재무구조 악화
- 해외 대형 항공사들의 규모의 경제 위한 통폐합 진행됨에 따라 국내 항공산업에서도 통합 필요성 대두
양사 통합 거래 구조도
Source : 전자공시시스템, 언론자료, 삼일PwC경영연구원
- 통합 항공사 지위
- 기재 경쟁력 강화로 200대 이상의 메가 캐리어 탄생, 글로벌 10위 수준이 될 전망
2. 양사 통합이 항공운송산업에 미치는 영향
(1) 항공사의 대형화와 사업자 지위 변동
- 여객부문-항공사 대형화
- 1 Global 대형항공사, 1 대형 LCC, 기타 LCC로 재편
- 통합 대한항공의 여객 점유율 강화
- 티웨이항공과 에어프레미아의 장거리 노선 확장으로 외형 확대 등 LCC의 대형화 및 점유율 변화 예상
통합 전후 국내 항공사업자의 기재현황 변화
Source: 각사IR 자료, 항공정보포털시스템, 삼일PwC경영연구원
- 화물부문: 아시아나항공 화물사업부문 인수예정인 에어인천의 외형확대 및 경쟁력 향상
(2) 항공사업자간 경쟁 구도 변화
- 공급 과잉으로 경쟁 심하였으나, 통합에 따라 경쟁강도 완화되고 노선 재분배 및 효율화 통한 운항 효율성 개선 전망
- 규모의 경제 통한 비용 절감 및 기재관련 구매 협상력 강화 예상
(3) 신규진입자 출현으로 인한 시장 성장
- (여객) 대명소노그룹: 리조트사업과 항공업 시너지 창출 위한 항공업 투자, 신규 사업자 진입시 신규 수요 창출 및 여객시장 성장에 기여할 수 있을 것으로 전망
- (화물) 현대글로비스: 물류 경쟁력 확대하기 위해 에어인천 투자, 글로벌 해운사들 항공/육상 등의 물류 인프라 구축하여 종합물류 기업으로 확대하고자 함
ex. 머스크(머스크 에어카고 설립), MSC(화물전용 항공사 알리스 카고 합병), CMA-CGM(CMA-CGM에어카고 설립)
(4) M&A 증가
- LCC 중심 통합 및 주주 변경 활발히 이루어질 전망
- 현재 글로벌 대형 항공사들은 파산보호 등 위기를 겪은 후 인수 합병 통해 재무구조 개선 및 경쟁력이 제고됨
- 항공산업에서는 노선 네트워크 확장과 규모의 경제를 통해, 시장 점유율 및 수익성 개선하기 위한 M&A가 진행되어 옴
사모펀드가 지분 참여한 국내 LCC의 지분구조
Source: 전자공시시스템, 언론자료, 삼일PwC경영연구원
항공업 M&A의 목적
Source: 언론자료, 삼일PwC경영연구원
Ⅱ. 항공업 현황 및 전망
- '24년 항공업 현황
- (여객) '24년 국제선 여객수는 회복 추세로, 코로나 이전 수준 회복 예상됨
- (화물) 팬데믹 대비 탑재율 둔화되었으나, '24년에는 전년대비 개선 예상
- '25년 항공업 전망
- (여객) 중국 무비자 입국 허용 등으로 견조한 여객수요 전망하나, 소비심리 위축은 여객 수요 개선 제한 요인
- (화물) 미국의 대중국 규제 및 보호무역주의로 교역 위축 우려는 부담 요인
‘25년 항공업의 긍정적/부정적 요인
Source: 삼일PwC경영연구원
Ⅲ. 시사점 및 전략적 제언
[시사점]
- 항공산업의 구조적 변화
- 글로벌 FSC, 통합 LCC 등장으로 불필요한 가격 경쟁 축소, 수익성 개선, 규모의 경제 실현, 재무구조 개선 기대됨
- 재무구조 및 수익성 개선으로 대형항공사의 밸류에이션 재평가 기대
[전략적 제언]
- 항공운송산업 고유의 취약점 극복을 위한 성장전략 추구
- 규모의 경제 위하여 항공사 개별의 노력 및 항공사 간의 협력 필요
- 서비스 차별화 및 고도화: 프리미엄 좌석 확대 및 좌석 Class 세분화 등 고객서비스 고도화 실시 필요
- FSC: Hub&Spoke 전략과 동시에 LCC 통한 Point to Point 전략 접목 가능
- LCC: 장거리 노선 진출에 이어 인터라인 협정 확대 및 파트너쉽을 통한 여객 capa 확대 노력
항공사들의 통합 및 성장 전략 방식(복잡성의 정도에 따른 구분)
- 탄소 배출 규제완화 대비 필요
- 항공업계에서는 탄소 규제에 대하여 SAF 사용으로 탄소 배출 감축하고자 함
- SAF 의무 사용 규제 시행에 따라 우리나라는 '27년부터 모든 국내 출발 국제선 항공편 전체 항공유의 1%를 SAF 사용해야 함
- SAF 사용 비중 확대 시 항공사 부담 확대됨에 따라 선제적 준비 필요
- 디지털 전환 및 운영 환경 고도화
- (여객) 데이터 기반 수요 분석 통한 운영 프로세스 효율화 필요
- (화물) IT 기술 활용한 항공물류 프로세스 효율성 및 수익성 제고 필요
- 항공산업 발전을 위한 정부지원 강화
- 항공산업 구조조정 및 성장 위한 정부 지원, SAF 사용 확대 위한 정유사 및 항공사 정부지원책 확대 필요
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