Pasar M&A menurun tetapi belum kandas di Semester I-2022; ekuitas swasta dan permintaan teknologi mendorong transaksi kesepakatan: Analisis PwC

Jakarta, 28 Juli 2022  –  Aktivitas M&A melambat dari rekor kecepatannya pada tahun 2021, di mana hambatan ekonomi menghadang laju transaksi kesepakatan pada Semester I 2022. Namun, aktivitas baru saja kembali ke level 2019 dan dealmaking diperkirakan memainkan peran penting dalam strategi pertumbuhan perusahaan selama enam bulan berikutnya, menurut laporan PwC, Global M&A Industry Trends: 2022 Mid-Year Update.

Brian Levy, Global Deals Industries Leader, Partner, PwC AS, mengatakan, “Sekarang bukan waktunya untuk berpangku tangan tetapi untuk menilai kembali – bahkan mengatur ulang – strategi M&A. Saya sepenuhnya berharap bahwa kelak kita dapat menoleh kembali ke tahun 2022 ini sebagai momen penting di mana para dealmaker yang sukses di masa depan adalah mereka yang dengan berani menjalankan tujuan M&A mereka hari ini.”

Banyak faktor yang menopang pasar M&A yang memecahkan rekor pada akhir tahun 2021 dan Semester I 2022 – seperti ketahanan rantai pasokan; pengoptimalan portofolio; lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG); dan yang terpenting, kebutuhan akan teknologi untuk mendigitalkan model bisnis – akan tetap berpengaruh terhadap kegiatan dealmaking pada Semester II 2022, tetapi pendekatan tentang bagaimana transaksi kesepakatan ini dilakukan akan membutuhkan fokus baru dalam lingkungan ekonomi yang tidak pasti.

Dengan inflasi di banyak negara yang mencapai level tertinggi dalam 40 tahun, para dealmaker perlu mengambil pendekatan uji tuntas melalui lensa yang berbeda – memperkirakan skenario inflasi yang berbeda dan mempertimbangkan implikasi pada pangsa pasar, elastisitas harga, hubungan pelanggan dan pemasok, serta kompensasi dan retensi karyawan.

Strategi ketenagakerjaan perlu menjadi prioritas dalam transaksi kesepakatan apa pun karena inflasi upah yang saat ini mencapai level tertingginya dalam beberapa dekade, “The Great Resignation”, kurangnya keterampilan, dan semakin besarnya fokus pemangku kepentingan pada keragaman dan inklusi, semuanya akan berdampak pada kinerja bisnis di masa depan.

Valuasi yang lebih rendah diharapkan memberi peluang bagi para dealmaker korporasi dan PE untuk mencapai imbal hasil yang sehat di pasar yang bergejolak saat ini. Bukti valuasi publik yang lebih rendah yang mendorong aktivitas M&A sudah terlihat, seiring meningkatnya transaksi publik-ke-swasta lebih dari 50% pada tahun 2022 dibandingkan dengan periode tahun sebelumnya.

Tren M&A pada Semester I 2022

Meskipun aktivitas M&A melambat pada Semester I 2022, aktivitas tersebut baru saja kembali ke tingkat prapandeminya, yaitu rata-rata sekitar 25.000 transaksi per setengah tahun kalender.

Reset aktivitas M&A sedang dialami di semua wilayah utama. Asia Pasifik telah mengalami penurunan terbesar, dengan volume dan nilai kesepakatan masing-masing lebih dari 30% di bawah puncak level tahun 2021, terutama karena hambatan ekonomi makro dan pembatasan terkait pandemi baru-baru ini yang diberlakukan di beberapa kota besar di Tiongkok.

Nilai M&A juga telah turun kembali ke tingkat yang sama sebelum pandemi dan nilai kesepakatan pada Semester I 2022 sebesar sekitar $2 triliun nyaris mencapai dua kali lipat dari yang tercatat pada Semester I 2020–periode yang juga mengalami tingkat ketidakpastian yang tinggi seputar kondisi ekonomi. Jumlah keseluruhan megadeal secara global (transaksi kesepakatan dengan nilai lebih dari US$5 miliar) turun sepertiganya. Namun, Semester I 2022 bukanlah tanpa transaksi kesepakatan besar sama sekali. Bahkan ada empat transaksi kesepakatan dengan nilai kesepakatan lebih dari US$50 miliar, dibandingkan dengan hanya satu transaksi kesepakatan di sepanjang tahun 2021.

Tren M&A industri

Faktor dan tren ekonomi makro saat ini terlihat memengaruhi dealmaking di seluruh industri dengan cara yang berbeda:

• Teknologi, media, dan telekomunikasi (TMT): Adopsi digital dari teknologi baru tetap menjadi prioritas – menjaga TMT tetap menjadi yang teratas dalam hal investasi M&A, membentuk lebih dari seperempat volume kesepakatan dan sepertiga dari nilai kesepakatan pada Semester I 2022. Kami berharap permintaan dari bidang teknologi akan menciptakan peluang M&A dalam perangkat lunak dan dalam teknologi yang mendukung infrastruktur (seperti 5G, pusat data, dan metaverse serta teknologi terkaitnya) pada Semester II 2022.
• Jasa keuangan (Financial Services/FS): Kebutuhan industri jasa keuangan (FS) akan kemampuan digital, dikombinasikan dengan tekanan berkelanjutan dari regulator dan gangguan dari platform dan tekfin, mengisyaratkan bahwa M&A akan terus menjadi pendorong transformasi. Ini juga menjelaskan mengapa FS berada di urutan kedua setelah TMT dalam hal investasi M&A, terhitung hampir seperempat dari nilai transaksi kesepakatan pada Semester I 2022. Fokus yang berkelanjutan pada teknologi, meningkatnya permintaan untuk opsi investasi berkelanjutan, dan valuasi yang lebih rendah akan menjaga aktivitas M&A tetap tinggi selama semester kedua tahun ini.
• Pasar konsumen: Aktivitas M&A di industri pasar konsumen selama enam bulan ke depan akan terkait erat dengan bagaimana prospek ekonomi yang tidak pasti akan berdampak pada kepercayaan dan pengeluaran konsumen. Mengubah preferensi konsumen akan terus menciptakan peluang untuk M&A, seiring perusahaan berusaha mengubah model bisnis dan memposisikan diri untuk pertumbuhan di masa depan.
• Manufaktur industri dan otomotif (Industrial Manufacturing & Automotive/IM&A): Fokus berkelanjutan pada teknologi dan digitalisasi model bisnis, investasi dalam rantai pasokan dan tenaga kerja akan menciptakan peluang untuk M&A di IM&A.
• Energi, utilitas, dan sumber daya (Energy, Utilities, & Resources/EU&R): Percepatan transisi energi yang berkelanjutan dan fokus yang berkembang pada keamanan rantai pasokan akan mendorong M&A di bidang mineral penting dan pasokan energi nasional pada Semester II 2022.
• Industri kesehatan: Permintaan yang tinggi untuk biotek dan teknologi baru yang inovatif – seperti mRNA, terapi gen, dan kapabilitas telehealth menarik minat investor. Untuk mencapai tujuan pertumbuhan anorganik, perusahaan-perusahaan farmasi besar kemungkinan akan melakukan lebih banyak transaksi kecil untuk menghindari pengawasan ketat regulator dan kompleksitas yang dapat ditimbulkan oleh transaksi kesepakatan yang lebih besar.

Brian Levy menambahkan, “Tidak ada keraguan bahwa para dealmaker menghadapi standar kesuksesan yang lebih tinggi. Namun, kami tetap optimistis bahwa kebutuhan akan kecepatan dan ketangkasan untuk menghadapi tantangan saat ini akan memastikan M&A tetap menjadi prioritas strategis, membantu perusahaan untuk bertransformasi, tumbuh, dan membangun fondasi baru untuk kesuksesan masa depannya.”

Michael Goenawan, Advisory Leader PwC Indonesia, menambahkan, “Tantangan pasar yang berkembang dan ketidakpastian telah memengaruhi jumlah transaksi M&A dan nilai transaksi pada Semester I 2022 dibandingkan dengan enam bulan sebelumnya secara global. Para dealmaker perlu menilai dengan hati-hati dampak dari peningkatan inflasi dan suku bunga, gangguan rantai pasokan dan krisis energi, serta peningkatan biaya modal dan tekanan pada imbal hasil. Akibatnya, memetakan pengaturan ulang strategis prioritas dan pendekatan M&A akan menjadi sangat penting untuk membuka pertumbuhan di masa depan dan mengoptimalkan hasil investasi.”

Ekuitas Swasta (PE) memperluas bagian representasinya dalam volume dan nilai kesepakatan

Evolusi model telah menjadikan perusahaan PE sebagai pendorong aktivitas M&A dengan menyediakan sumber modal dealmaking yang berlimpah. “Dry powder” PE global mencapai rekor $2,3 triliun pada Juni 2022 – tiga kali lipat jumlah yang ada pada awal krisis keuangan global. Pertumbuhan modal ini menjelaskan mengapa porsi PE dalam M&A telah meningkat dari sekitar sepertiga dari total nilai transaksi kesepakatan lima tahun lalu, menjadi hampir setengah dari total nilai transaksi kesepakatan saat ini.

Namun, PE tidak kebal dari volatilitas pasar dan meningkatnya ketidakpastian. Will Jackson-Moore, Global Private Equity, Real Assets and Sovereign Funds Leader, Partner, PwC UK, mengatakan, “Perusahaan-perusahaan PE menghadapi tantangan dari kenaikan biaya dan suku bunga, kontraksi pasar publik yang berlipat ganda dan penurunan kepercayaan konsumen. PE perlu fokus pada strategi penciptaan nilai yang semakin canggih seperti transformasi digital dan cloud re-platforming dengan fokus tajam dalam mengatasi kenaikan biaya inflasi untuk mencapai imbal hasil.”