Le marché canadien des transactions au second mandat de Donald Trump

Nous prévoyons que l’une des premières décisions du président Trump sera de limiter fortement l’immigration et de prendre des mesures à l’égard des immigrants illégaux qui habitent déjà aux États-Unis. Cette décision devrait mener à un déficit significatif en main-d’œuvre, notamment dans les secteurs de la fabrication, du commerce de détail, de l’agriculture, de la construction et des soins de santé, et à une augmentation probable des coûts opérationnels dans ces domaines. Certains de ces immigrants illégaux pourraient traverser la frontière et venir au Canada.

Peu après son investiture, le président Trump devrait également imposer des tarifs douaniers de 10 % à certains pays, et des tarifs encore plus élevés à la Chine (jusqu’à 60 %). Nous croyons qu’en vertu de l’Accord Canada-États-Unis-Mexique (ACEUM), le Canada ne sera pas touché par ces mesures. Cependant, selon un scénario plausible, les mesures suivantes pourraient être mises en œuvre :

• Des tarifs douaniers ciblés pourraient être appliqués à divers produits canadiens en vertu de l’article 232 de la Trade Expansion Act des États-Unis, qui confère au président le pouvoir d’ajuster les importations, notamment au moyen de tarifs douaniers, s’il s’avère que des importations excessives constituent une menace pour la sécurité nationale des États-Unis. Notons que le président Trump a recouru à cet article lors de son précédent mandat pour limiter les importations d’acier. Si de tels tarifs douaniers sont imposés au Canada, les États-Unis et le Canada disposeront d’au moins 60 jours pour négocier une issue appropriée. Il convient de souligner que les 2,6 premiers millions de véhicules exportés par le Canada vers les États-Unis sont totalement exemptés.
• Selon nous, en 2025, Donald Trump usera de sa capacité à mettre fin à l’ACEUM pour obtenir des concessions de la part du Canada avant la renégociation de l’Accord prévue pour 2026. Dans ce contexte, notons qu’outre les ressources naturelles, les principales exportations du Canada vers les États-Unis proviennent du secteur manufacturier, notamment les véhicules, les machines, les plastiques, les équipements électriques et l’aluminium.

Pour Donald Trump et le Parti républicain, la lutte contre les changements climatiques n’est pas une priorité. À ce titre, nous nous attendons à ce que l’administration Trump, de concert avec les deux chambres, affaiblisse les lois visant à lutter contre les changements climatiques ou, dans certains cas, les abroge. Par exemple, M. Trump a proposé de démanteler divers règlements environnementaux, notamment ceux qui concernent les émissions et la décontamination des cendres de charbon. Pendant la campagne électorale, il a également proposé de limiter les pouvoirs de la Environmental Protection Agency (EPA) et de réduire son budget.

Si nous ne pensons pas que l’administration Trump abrogera la Inflation Reduction Act, il est probable qu’elle en limite la portée, en particulier en ce qui a trait aux véhicules électriques (VE), aux batteries de VE, aux énergies renouvelables, au transport en commun et aux mécanismes de contrôle de la pollution. Par exemple, le gouvernement Trump pourrait vraisemblablement annuler en tout ou en partie les crédits d’impôt accordés aux consommateurs américains qui achètent un véhicule électrique répondant à certaines règles de fabrication en Amérique du Nord. Un scénario moins probable, mais tout à fait envisageable, consisterait à modifier les règles de fabrication afin de désavantager le Canada et le Mexique, tout en maintenant les crédits d’impôt pour les VE produits aux États-Unis.

Bien que la production de pétrole et de gaz ait atteint des niveaux record sous l’administration Biden, nous pensons que le président Trump cherchera à l’accroître encore davantage en éliminant d’autres obstacles réglementaires et en autorisant le forage dans un plus grand nombre de régions. Nous pensons également que le gouvernement Trump souhaitera renforcer le commerce de pétrole et de gaz avec le Canada en augmentant la production et en construisant de nouveaux pipelines entre les deux pays.

Alors que M. Trump et le Parti républicain ont annoncé vouloir réduire l’impôt sur le revenu, le président a déclaré publiquement qu’il ne toucherait pas aux importants postes de dépenses que constituent Medicare, la sécurité sociale et la défense. C’est pourquoi nous ne nous attendons pas à des baisses d’impôt importantes. Cela risquerait d’accroître le déficit et la dette et d’avoir des conséquences négatives sur la position financière mondiale des États-Unis. Cependant, le gouvernement Trump prolongera fort probablement les baisses d’impôt pour les particuliers mises en place lors de son premier mandat, qui viendront à terme en 2025. Il faut savoir que M. Trump envisage de financer les baisses d’impôt sur le revenu en augmentant les tarifs douaniers; comme cela nécessiterait des hausses très importantes de ces tarifs, nous émettons des doutes quant au succès d’une telle politique.

L’administration Trump, qui bénéficie du contrôle des deux chambres par les républicains, devrait entraîner un repli des États-Unis. On peut donc en déduire que l’engagements envers l’Organisation du traité de l’Atlantique Nord (OTAN) risque de diminuer, ce qui obligerait les autres pays membres à augmenter leurs niveaux de financement et d’activité. De son côté, le Canada se retrouvera sans doute contraint d’augmenter considérablement son budget de défense et de coopérer plus étroitement avec les États-Unis pour développer des chaînes d’approvisionnement continentales qui aideront nos voisins du Sud à s’affranchir de la Chine (p. ex., en accélérant l’exploration et l’extraction de minéraux essentiels).