エネルギー・ユーティリティ・資源分野における世界のM&A動向：2023年上半期最新情報

石油・ガス

コモディティーのボラティリティ、インフレ、金利、地政学はバリュエーションや借入の調達可能性に影響を与えており、短期的には引き続き石油とガス分野のM&Aへ障害となるでしょう。しかし、近年、コモディティー価格の高騰により多くの生産者は財務体質を大幅に強化し、その結果、レバレッジが低下し、多額のキャッシュプールが得られており、キャッシュフローが改善されました。これらすべての特性により、歴史的により高いレベルのM&Aが行われてきました。

石油メジャーと独立系企業が、中期的に高エネルギー価格に由来する利益と株主価値を最大化するために中核となる戦略的な資産に注力しているため、上流の統合が継続すると予想しています。短期的には、M&A戦略には引き続き、少数持ち分および非中核資産の処分、ESG向上に向けた戦略的な資産の取得、運用およびデジタル化による改善を通じたポートフォリオの最適化が含まれ、これらすべてのステップがネット・ゼロ・エミッションへの道に沿って行われます。

石油とガスの循環的な性質は、クリーンエネルギーへの移行と相まって、数年後に石油需要がピークに達するまでの間、高いエネルギー価格を活用できるような方法でM&A活動のバランスを取る必要があることを意味します。つまり、石油およびガス製品の需要が時間の経過とともに徐々に減少する中、永続性と弾力性を提供することも必要です。トレーディング、マーケティング、小売およびコンビニエンスビジネスは、従来の化石燃料依存と将来の低炭素ポートフォリオをつなぐ重要な架け橋となるでしょう。

鉱業・金属、電力・ユーティリティ、化学分野の主要トレンドをお読みください。

電力・ユーティリティ

電力・ユーティリティ業界のM&Aは2023年内も低調に推移するとみられ、大手ユーティリティ企業は引き続き、優れた資本収益率を達成するために既存資産の改修に注力しています。また、エネルギー安全保障、脱炭素化、エネルギートランジションに関連するテーマに沿って事業を再構築するため、新たなエネルギー・プラットフォームへの投資に注力しています。

電力会社やユーティリティ企業がバランスシートを改善し、継続的に重要な戦略的優先事項に資本を再投資しようとする動きに示されているように、ポートフォリオの最適化と合理化戦略にさらに重点が置かれると予想しています。

米国のインフレ抑制法（IRA）は、電力会社やユーティリティ企業が、よりクリーンなエネルギートランジションを加速させるために活用できる手段です。企業は、IRAの下で提供される税控除やインセンティブを効果的に利用し、ネットゼロを達成するために行っている投資を相殺したり、新しい再生可能プロジェクトの建設や水素などの新しいクリーンなエネルギー源の採用の検討など、他の脱炭素化への取り組みに資金を提供することを検討しています。その波及効果は広範囲に及ぶ可能性があり、長期的にはさらなるM&Aにつながるような大規模な投資を伴うものと予想されます。

欧米では今年、100ギガワット以上の不安定電源プロジェクトが進行しているほか、エネルギー貯蔵や大規模の水素輸送などの新エネルギー・プラットフォームを探求する多くの新規プロジェクトも進行しています。この種の投資は今後も続くと予想されますが、規制や消費者の不確実性が続くため、M&Aは2023年を通じて比較的静かな状態が続くでしょう。しかし、当社は、高金利環境がリストラやディストレストM&Aの可能性につながる可能性があると予想しています。また、市場環境は、よりレバレッジの高い、または財務的に制約のある競合他社を買収するのに有利な立場にある（比較的クリーンなバランスシートを持つ）大規模ユーティリティ企業にとっての好機になると予想されます。

鉱業・金属、石油・ガス、化学分野の主要トレンドをお読みください。

化学

2023年初には、中国の新型コロナウイルス感染症による規制が緩和され、サプライチェーンが正常化し始めたことで、化学品市場と関連するM&A活動が回復すると予想していました。しかし、川下の需要の低迷、資金調達コストの上昇、およびインフレの影響により、バリュエーションに圧力がかかっており、市場はこの圧力を受け入れつつある状況です。2023年上半期の注目のM&A取引としては、米国のプライベートエクイティファンドと中東の石油化学大手による、数十億ドル規模のクロスボーダーディールが挙げられます。一方、他の地域におけるM&A活動は依然として2022年の水準を下回っており、これは、2022年初頭のウクライナ戦争開始後の国内原料の大幅な高騰によるマージン圧力に直面した欧州市場では特に顕著です。

2023年下半期のディール活動の改善について、我々は慎重ながらも楽観的な見方を持ち続けています。現在の不確実性が緩和されれば、ポートフォリオの最適化による中核アセットの売却、サプライチェーンの確保、脱炭素化と持続可能性目標の達成に対する企業への圧力の高まりは、引き続き短期的および中期的な化学セクターの基本テーマであり、M&A推進要因でもあります。

投資サイクルの終盤に差し掛かっているプライベートエクイティ投資も増えており、年後半にはより多くのアセットが市場に出回る可能性があります。

鉱業・金属、石油・ガス、電力・ユーティリティ分野の主要トレンドをお読みください。