産業機械・自動車分野における世界のM&A動向：2023年上半期最新情報

ビジネスサービスにおけるM&Aの機会は、世界的なマクロ経済や地政学的環境にもかかわらず、2023年も引き続き堅調に推移すると予想されます。M&A活動が最も活発化するのは、投資家にとって依然として魅力的な分野であるアウトソーシングサービス、マネージドIT、プロフェッショナルサービス（会計事務所、エンジニアリングコンサルティング、労務サービスなど）といった特定のサブセクターとなるでしょう。

また、エンジニアリングコンサルティングサブセクター、特に試験、検査、認証への関心が継続すると予想されます。理由としては、利幅が健全で設備投資の必要性が低いからです。試験、検査、認証のサブセクターは、他のアウトソーシングサービスとともに、熟練労働者の不足に対処する機会を企業に提供し、投資家にとって魅力的なビジネスモデルとなっています。

これまで地域や地方レベルで細分化され分散していたサービスを統合し、規模を拡大するロールアップ戦略を採用する企業が現れると予想されます。ランドスケープソリューションセクターにおける最近のM&A活動に見られるように、PEプレーヤーは大規模なロールアップに参加する可能性が高いでしょう。

テクノロジー・サービスは、M&Aがサービス全体の活動を促進すると予想されるサブセクターです。AIなどのテクノロジーの進歩は、サービスビジネスに新たな収益源をもたらす可能性があります。例えば、産業サービスプロバイダーは、収集したデータ（検査データなど）を、予知保全や資産管理の改善に利用し、ソフトウェアソリューションとして個別に販売できるようになるでしょう。これは、多くの産業サービス企業の成長ストーリーに不可欠な要素になりつつあります。

ESGへの取り組みは、引き続き重視されると予想されます。全体的な価値提案をサポートする具体的な利点を実証できる企業や、サステナビリティリポートをサポートする機能などの戦術的な利点を提供できる企業は、買い手にとって魅力的です。

2023年上半期のエンジニアリング・建設（以下E&C）分野におけるディール活動は、主に景気の不透明感と資金調達が困難な市場環境を背景に鈍化しました。2023年下半期にこの分野のM&Aが再び活発になるには、景気と資金調達について、より明るい見通しを得られる必要があるでしょう。

企業の投資や経営の経験は、良好なディール結果を出すための重要な要素です。多くのPEバイヤーは、馴染みの薄いセクターにおける市場縮小リスクを警戒し、投資に慎重になりがちですが、実績に裏打ちされたM&A戦略を持つ企業にとっては、不確実性をうまく回避しながら、魅力的なM&A案件を見つけ、ディールを成功させやすい状況になりつつあります。ただし、住宅市場がより安定する兆しを見せており、この好機は短期間のものに終わるかもしれません。

私たちは、企業がポートフォリオの見直しに取り組み、非中核資産を売却して将来の成長資金を調達するものと予想しています。ドライパウダー（待機中の投資用資金）に余裕のある投資家にとっては、ポスト-コロナのIPOブームに乗って上場した多くの企業を対象として、非公開化を前提とした買収の魅力的な機会を見つけることができるでしょう。また、長期的な建設業界のトレンド（省エネ、省力化ソリューション、特注生産品など）に沿った企業の買収は、市場を上回る成長が見込める魅力的な投資機会になるでしょう。

公共部門によるインフラ投資ならびに施設の更新需要も、E&Cセクター全体のディールフローを生み出すでしょう。例えば、米国／インフラ投資・雇用法、米国／インフレ抑制法、およびEU／次世代復興計画は、多額の資金を（補助金、税額控除、奨励金、その他の資金手当てを通じて）インフラやエネルギートランジション分野への投資に割り当てています。これらの分野は投資家にとって魅力的な分野になるでしょう。

サプライチェーン、テクノロジー、消費者や市場の期待が変化する中で競争力を維持するためには、産業機械メーカーは新しいテクノロジーを取り入れる必要があります。スマートファクトリーテクノロジーはその解決策の一つですが、自前で導入するには投資、時間、人材育成が必要です。データ解析、産業用IoT、人工知能、機械学習のケイパビリティーを有する実績ある企業をターゲットとした買収が、2023年下半期において変革的なM&A活動を推進すると思われます。

各企業は引き続きポートフォリオの見直しに取り組み、非中核資産を売却して資本を確保し、戦略目標に沿うよう努めるものと思われます。また、エンドマーケットや顧客がESGイニシアチブ、特に気候関連の取り組みに注目しているため、産業向け企業は引き続きESG面での貢献に着目していると思われます。さらに、買い手は短期的にも長期的にも、買収した企業の価値創造の可能性を最大化しようとするため、ディール後の活動はこれまでよりも、より戦略的で、トランスフォーメーショナルなものになると予想しています。

アジア、特に中国での活動は、大手コングロマリットが再生可能エネルギー関連のサブセクターを拡大しているため、引き続き再生可能エネルギー関連の製造業に注目が集まるでしょう。アウトバウンドのM&A活動は2023年初頭に急速に回復し、国有企業の市場での活動が活発化しています。こうした傾向は、中国へのインバウンドの減少、特に依然として消極的な米国ファンドからのインバウンドの減少を相殺するものです。米国の投資家は、M&A活動が鈍化している欧州市場の機会に対して、より大きな関心を示しています。